1Z101020 技术方案经济效果评价
一、单项选择题（每题的备选项中，只有1个最符合题意）
1技术方案经济效果评价的主要内容是分析论证技术方案的（ ）。[2014年真题]
A．技术先进性和经济合理性
B．技术可靠性和财务盈利性
C．财务盈利性和抗风险能力
D．财务可行性和经济合理性
【答案】D
【解析】经济效果评价是根据国民经济与社会发展以及行业、地区发展规划的要求，在拟定的技术方案、财务效益与费用估算的基础上，采用科学的分析方法，对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证，为选择技术方案提供科学的决策依据。
2对于非经营性技术方案，经济效果评价主要分析拟定方案的（ ）。[2012年真题]
A．盈利能力
B．偿债能力
C．财务生存能力
D．抗风险能力
【答案】C
【解析】对于非经营性方案，经济效果评价应主要分析拟定技术方案的财务生存能力，据此还可提出需要政府补助维持技术方案持续运营的费用。
3将技术方案经济效果评价分为静态分析和动态分析的依据是（ ）。[2011年真题]
A．评价方法是否考虑主观因素
B．评价指标是否能够量化
C．评价方法是否考虑时间因素
D．经济效果评价是否考虑融资的影响
【答案】C
【解析】经济效果评价按是否考虑时间因素可分为：①静态分析，是不考虑资金的时间因素，即不考虑时间因素对资金价值的影响，而对现金流量分别进行直接汇总来计算分析指标的方法。②动态分析，是在分析方案的经济效果时，对发生在不同时间的现金流量折现后来计算分析指标。
4下列工程经济效果评价指标中，属于盈利能力分析动态指标的是（ ）。[2013年真题]
A．财务净现值
B．投资收益率
C．借款偿还率
D．流动比率
【答案】A
【解析】在经济效果指标评价体系中，盈利能力分析的动态分析指标包括：财务内部收益率、财务净现值。盈利能力的静态分析指标包括：投资收益率、静态投资回收期。B项属于静态指标；CD两项属于偿债能力指标。
5投资收益率是指投资方案建成投产并达到设计生产能力后一个正常生产年份的（ ）的比率。[2009年真题]
A．年净收益额与方案固定资产投资
B．年销售收入与方案固定资产投资
C．年净收益额与方案总投资
D．年销售收入与方案总投资
【答案】C
【解析】投资收益率是衡量投资方案获利水平的评价指标，它是技术方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与技术方案投资的比率。它表明技术方案在正常生产年份中，单位投资每年所创造的年净收益额。
6某项目建设投资为9700万元（其中：建设期贷款利息700万元），全部流动资金为900万元，项目投产后正常年份的年息税前利润为950万元，则该项目的总投资收益率为（ ）。[2018年真题]
A．10.56%
B．9.79%
C．9.60%
D．8.96%
【答案】D
【解析】总投资收益率（ROI）表示技术方案总投资的盈利水平。计算公式为：总投资收益率ROI＝EBIT/TI×100%。式中，EBIT为技术方案运营期内正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；TI为技术方案总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）。则该项目的总投资收益率＝950/（9700＋900）＝8.96%。
7某项目建设投资为8250万元，建设期利息为620万元，全部流动资金为700万元，其中铺底流动资金为210万元，项目投产后正常年份的年平均息税前利润为500万元，则该项目的总投资收益率为（ ）。[2017年真题]
A．6.06%
B．5.64%
C．5.51%
D．5.22%
【答案】D
【解析】总投资收益率（ROI）表示技术方案总投资的盈利水平。该项目的总投资收益率ROI＝EBIT/TI×100%＝500/（8250＋620＋700）×100%＝5.22%。式中，EBIT为技术方案运营期内正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；TI为技术方案总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）。
8某项目建设投资3000万元，全部流动资金450万元。项目投产期年息税前利润总额500万元，运营期正常年份的年平均息税前利润总额800万元，则该项目的总投资收益率为（ ）。[2015年真题]
A．18.84%
B．26.67%
C．23.19%
D．25.52%
【答案】C
【解析】本题中，该项目的总投资收益率为：
式中，EBIT为技术方案运营期内正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；TI为技术方案总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）。
9某技术方案总投资1500万元，其中资本金1000万元，运营期年平均利息18万元，年平均所得税40.5万元。若项目总投资收益率为12%，则项目资本金净利润率为（ ）。[2014年真题]
A．16.20%
B．13.95%
C．12.15%
D．12.00%
【答案】C
【解析】总投资收益率（ROI）＝息税前利润（EBIT）/技术方案总投资（TI）×100%，则息税前利润EBIT＝1500×12%＝180（万元）。又净利润NP＝利润总额－所得税＝（息税前利润－利息支出）－所得税＝180－18－40.5＝121.5（万元），则项目技术方案资本金净利润率为：ROE＝NP/EC×100%＝121.5/1000×100%＝12.15%。式中，NP为技术方案正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润；EC为技术方案资本金。
10某技术方案的总投资1500万元，其中债务资金700万元，技术方案在正常年份年利润总额400万元，所得税100万元，年折旧费80万元。则该方案的资本金净利润率为（ ）。[2012年真题]
A．26.7%
B．37.5%
C．42.9%
D．47.5%
【答案】B
【解析】技术方案资本金净利润率（ROE）表示技术方案资本金的盈利水平，按下式计算：ROE＝NP/EC×100%。式中，NP为技术方案正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润，净利润＝利润总额－所得税；EC为技术方案资金。本题中：NP＝400－100＝300（万元），EC＝1500－700＝800（万元），则该方案的资本金净利润率：ROE＝300/800×100%＝37.5%。
11反映技术方案资本金盈利水平的经济效果评价指标是（ ）。[2011年真题]
A．内部收益率
B．总投资收益率
C．资本积累率
D．资本金净利润率
【答案】D
【解析】技术方案的盈利能力是指分析和测算拟定技术方案计算期的盈利能力和盈利水平。其主要分析指标包括方案财务内部收益率和财务净现值、资本金财务内部收益率、静态投资回收期、总投资收益率和资本金净利润率等。A项，财务内部收益率反应投资过程的收益程度；B项，总投资收益率表示总投资的盈利水平；C项，资本积累率是指企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率，反映了企业所有者权益在当年的变动水平；D项，技术方案资本金净利润率（ROE）表示技术方案资本金的盈利水平。
12现有甲和乙两个项目，静态投资回收期分别为4年和6年，该行业的基准投资回收期为5年。关于这两个项目的静态投资回收期的说法，正确的是（ ）。[2017年真题]
A．甲项目的静态投资回收期只考虑了前4年的投资效果
B．乙项目考虑全寿命周期各年的投资效果确定静态投资回收期为6年
C．甲项目投资回收期小于基准投资回收期，据此可以准确判断甲项目可行
D．乙项目的资本周转速度比甲项目更快
【答案】A
【解析】技术方案静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间。AB两项，静态投资回收期没有全面地考虑技术方案整个计算期内现金流量，即只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，故无法准确衡量技术方案在整个计算期内的经济效果；C项，静态投资回收期作为技术方案选择和技术方案排队的评价准则是不可靠的，它只能作为辅助评价指标，或与其他评价指标结合应用；D项，回收期越短，周转越快，乙项目的资本周转速度比甲项目慢。
13某投资方案建设期为1年，第1年年初投资8000万元，第2年年初开始盈利，运营期为4年，运营期每年年末净收益为3000万元，净残值为零。若基准收益率为10%，则该投资方案财务净现值和静态投资回收期分别为（ ）。[2016年真题]
A．1510万元和3.67年
B．1510万元和2.67年
C．645万元和2.67年
D．645万元和3.67年
【答案】D
【解析】现金流量表如图1Z101020-1所示。由图可计算，财务净现值FNPV＝－8000＋3000（P/A，4，10%）（P/F，1，10%）＝－8000＋{3000×[（1＋10%）4－1]/[10%×（1＋10%）4]}/（1＋10%）＝－8000＋3000×2.8817＝645.4（万元）。静态投资回收期不考虑资金的时间价值，静态投资回收期为：（4－1）＋（8000－6000）/3000＝3.67（年）。
图1Z101020-1
14某项目各年净现金流量见表1Z101020-1。设基准收益率为10%，则该项目的财务净现值和静态投资回收期分别为（ ）。[2015年真题]
表1Z101020-1
A．32.02万元；3.2年
B．32.02万元；4.2年
C．29.54万元；4.2年
D．29.54万元；3.2年
【答案】D
【解析】利用年金现值公式
可得：
式中，P为现值；A为年金；i为利率；n为年限。
当技术方案实施后各年净收益（即净现金流量）均相同时，静态投资回收期计算公式为：Pt＝I/A。式中，I为技术方案总投资；A为技术方案每年的净收益，即A＝（CI－CO）t。则本项目的静态投资回收期Pt＝160/150＝3.2（年）。
15技术方案的盈利能力越强，则技术方案的（ ）越大。[2012年真题]
A．投资回收期
B．盈亏平衡产量
C．速动比率
D．财务净现值
【答案】D
【解析】财务净现值是反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标，其越大，技术方案的盈利能力越强。A项，投资回收期又称返本期，是反映技术方案投资回收能力的重要指标，投资回收期越长，技术方案的盈利能力越差。B项，盈亏平衡产量是技术方案销售收入与总成本相等时对应的产量，盈亏平衡产量越大，技术方案的盈利能力越差。C项，速动比率是指企业的速动资产与流动负债之间的比率关系，它是反映企业短期偿债能力的指标。
16关于静态投资回收期特点的说法，正确的是（ ）。[2011年真题]
A．静态投资回收期只考虑了方案投资回收之前的效果
B．静态投资回收期可以单独用来评价方案是否可行
C．若静态投资回收期大于基准投资回收期，则表明该方案可以接受
D．静态投资回收期越长，表明资本周转速度越快
【答案】A
【解析】AB两项，静态投资回收期没有全面地考虑技术方案整个计算期内现金流量，即只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，故无法准确衡量技术方案在整个计算期内的经济效果。所以，静态投资回收期作为技术方案选择和技术方案排队的评价准则是不可靠的，它只能作为辅助评价指标，或与其他评价指标结合应用。C项，静态投资回收期小于等于基准投资回收期，表明技术方案投资在规定的时间内收回，则技术方案是可以考虑接受的；否则，技术方案是不可行的。D项，资本周转速度越快，静态投资回收期越短，风险越小，技术方案抗风险能力强。
17某项目估计建设投资为1000万元，全部流动资金为200万元，建设当年即投产并达到设计生产能力，各年净收益均为270万元。则该项目的静态投资回收期为（ ）年。[2018年真题]
A．2.13
B．3.70
C．3.93
D．4.44
【答案】D
【解析】静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间，一般以年为单位。静态投资回收期（Pt）的计算公式如下：
式中，Pt为技术方案静态投资回收期；CI为技术方案现金流入量；CO为技术方案现金流出量；（CI－CO）t为技术方案第t年净现金流量。
本题中，建设当年即投产并达到设计生产能力，各年净收益均为270万元，属于技术方案实施后各年净收益相等情况。则该项目的静态投资回收期＝（1000＋200）/270＝4.44（年）。
18某技术方案投资现金流量的数据如表1Z101020-2所示，则该技术方案的静态投资回收期为（ ）年。[2013年真题]
表1Z101020-2 技术方案投资现金流量表
A．5.0
B．5.2
C．5.4
D．6.0
【答案】C
【解析】当技术方案实施后各年的净收益不相同时，静态投资回收期可根据累计净现金流量求得，即在技术方案投资现金流量表中累计净现金流量由负值变为零的时点。其计算公式为：
式中，T为各年累计净现金流量首次为正或零的年数；
为第（T－1）年累计净现金流量的绝对值；（CI－CO）t为第T年的净现金流量。
该技术方案的静态投资回收期＝6－1＋|－200|/500＝5.4（年）。
19某技术方案的净现金流量如表1Z101020-3所示。则该方案的静态投资回收期为（ ）年。[2012年真题]
表1Z101020-3 现金流量表
A．3.25
B．3.75
C．4.25
D．4.75
【答案】D
【解析】回收期每年的净现金流量都相等，所以，静态投资回收期计算公式为：Pt＝I/A。式中，I为技术方案总投资；A为技术方案每年的净收益。由图表可知，从第二年开始该方案开始回收投资，所以，该方案的静态投资回收期＝1＋1500/400＝4.75（年）。
20某企业拟新建一项目，有两个备选方案技术均可行。甲方案投资5000万元，计算期15年，财务净现值为200万元；乙方案投资8000万元，计算期20年，财务净现值为300万元。则关于两方案比选的说法，正确的是（ ）。[2014年真题]
A．甲乙方案必须构造一个相同的分析期限才能比选
B．甲方案投资少于乙方案，净现值大于零，故甲方案较优
C．乙方案净现值大于甲方案，且都大于零，故乙方案较优
D．甲方案计算期短，说明甲方案的投资回收速度快于乙方案
【答案】A
【解析】财务净现值指标既有优点又有缺点，优点包括考虑了资金的时间价值，并全面考虑了技术方案在整个计算期内现金流量的时间分布的状况等；缺点包括在互斥方案评价时，财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选。本题中，甲乙方案为互斥方案且两者寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选。
21某技术方案的净现金流量见表1Z101020-4。若基准收益率为6%，则该方案的财务净现值为（ ）万元。[2018年真题]
表1Z101020-4 现金流量表
A．147.52
B．204.12
C．216.37
D．400.00
【答案】C
【解析】财务净现值（FNPV）是反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。财务净现值计算公式为：
式中，FNPV为财务净现值；（C1－CO）t为技术方案第t年的净现金流量（应注意“＋”“一”号）；ic为基准收益率；n为技术方案计算期。本题中基准收益率为6%，则财务净现值FNPV＝－1000＋200/（1＋6%）＋400/（1＋6%）2＋800/（1＋6%）3＝216.37（万元）。
22某技术方案的净现金流量见表1Z101020-5，若基准收益率大于0，则该方案的财务净现值可能的范围是（ ）。[2017年真题]
表1Z101020-5 净现金流量
A．等于1400万元
B．大于900万元，小于1400万元
C．等于900万元
D．小于900万元
【答案】D
【解析】技术方案的财务净现值是指用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）ic，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到技术方案开始实施时的现值之和，其计算公式为：
基准收益率起到对净现金流的折减作用，随着折现率的增加，则净现值逐步的变小。所以基准收益率大于0的净现值，一定小于基准收益率等于0的净现值。本题中，当基准收益率ic等于0时，净现值FNPV＝－300－200＋200＋600＋600＝900（万元），因此基准收益率大于0时，净现值一定小于900万元。
23可用于评价项目财务盈利能力的绝对指标是（ ）。[2010年真题]
A．价格临界点
B．财务净现值
C．总投资收益率
D．敏感度系数
【答案】B
【解析】财务净现值是评价技术方案盈利能力的绝对指标。当FNPV＞0时，说明该技术方案除了满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益，该技术方案财务上可行；当FNPV＝0时，说明该技术方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平，该技术方案财务上还是可行的；当FNPV＜0时，说明该技术方案不能满足基准收益率要求的盈利水平，该技术方案财务上不可行。
24对于待定的投资方案，若基准收益率增大，则投资方案评价指标的变化规律是（ ）。[2013年真题]
A．财务净现值与内部收益率均减小
B．财务净现值与内部收益率均增大
C．财务净现值减小，内部收益率不变
D．财务净现值增大，内部收益率减小
【答案】C
【解析】折现率是决定现值大小的一个重要因素。当基准收益率增大时，折现率越大，财务净现值越小；财务内部收益率的大小不受外部参数影响，完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况。
25某常规技术方案，FNPV（16%）＝160万元，FNPV（18%）＝－80万元，则方案的FIRR最可能为（ ）。[2012年真题]
A．15.98%
B．16.21%
C．17.33%
D．18.21%
【答案】C
【解析】工程经济中常规技术方案的财务净现值函数曲线在其定义域（－1＜i＜＋∞）内，随着折现率的逐渐增大，财务净现值由大变小，由正变负，FNPV＝0时的i*即为财务内部收益率（FIRR）。本题中，FNPV＝0时，i*一定在16%和18%之间，应用插值法计算，有：
解得：i*＝17.33%。
26某技术方案具有常规现金流量，当基准收益率为12%时，财务净现值为－67万元；当基准收益率为8%时，财务净现值为242.67万元；当基准收益率为6%时，财务净现值为341.76万元，则该技术方案的内部收益率最可能的范围为（ ）。[2016年真题]
A．小于6%
B．大于6%，小于8%
C．大于12%
D．大于8%，小于12%
【答案】D
【解析】工程经济中，常规技术方案的财务净现值函数曲线在其定义域内随着折现率的逐渐增大，财务净现值由大变小，由正变负。而财务内部收益率，实质就是使技术方案在整个计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。本题中，当i为12%，FNPV为负值；当i为8%，FNPV为正值；若使FNPV＝0，则i一定要大于8%，小于12%。
27某常规技术方案的净现值函数曲线如图1Z101020-2所示，则该方案的内部收益率为（ ）。[2015年真题]
图1Z101020-2
A．i1
B．i2
C．i3
D．i4
【答案】B
【解析】对常规技术方案，财务内部收益率其实质是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。图中i2处FNPV的值为0，所以i2为该方案的内部收益率。
28某技术方案在不同收益率i情况下的净现值为：i＝7%时，FNPV＝1200万元；i＝8%时，FNPV＝800万元；i＝9%时，FNPV＝430万元。则该方案的内部收益率的范围为（ ）。[2011年真题]
A．小于7%
B．大于9%
C．7%～8%
D．8%～9%
【答案】B
【解析】财务内部收益率的实质是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。按照财务净现值的评价准则，只要FNPV（i）≥0，技术方案就可接受。但由于FNPV（i）是i的递减函数，故折现率i定得越高，技术方案被接受的可能性越小。那么，若FNPV（i）＞0，则i可以大到使FNPV（i）＝0，这时i就是财务内部收益率（FIRR），本题中，i＝9%时，FNPV＝430＞0，所以，若使FNPV＝0，则i一定要大于9%才可能。
29关于财务内部收益率的说法，正确的是（ ）。[2014年真题]
A．财务内部收益率大于基准收益率时，技术方案在经济上可以接受
B．财务内部收益率是一个事先确定的基准折现率
C．财务内部收益率受项目外部参数的影响较大
D．独立方案用财务内部收益率评价与财务净现值评价，结论通常不一致
【答案】A
【解析】A项，财务内部收益率计算出来以后，与基准收益率进行比较。若FIRR≥ic，则技术方案在经济上可以接受；若FIRR＜ic，则技术方案在经济上予以拒绝。
B项，财务内部收益率其实质就是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率，是未知的折现率。
C项，财务内部收益率（FIRR）指标不仅能反映投资过程的收益程度，而且FIRR的大小不受外部参数影响，完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况。
D项，独立常规技术方案应用FIRR评价与应用FNPV评价，结论是一致的。
30对于完全由投资者自有资金投资的项目，自主测定其基准收益率的基础主要是（ ）。[2014年真题]
A．资金机会成本
B．资金成本
C．投资风险
D．通货膨胀
【答案】A
【解析】确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本，这样才能使资金得到最有效的利用。技术方案完全由企业自有资金投资时，基准收益率的确定可参考行业的平均收益水平，可以理解为一种资金的机会成本。
31根据国家财税规定，企业可以用来偿还投资借款的资金来源是（ ）。[2016年真题]
A．利润、折旧、应交税金
B．利润、折旧、摊销费
C．折旧、摊销费、应付工资
D．未分配利润、应付工资、折旧
【答案】B
【解析】根据国家现行财税制度的规定，偿还贷款的资金来源主要包括可用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费和其他还款资金来源。
32建设单位针对某项目建设投资向银行借款，贷款期限5年，项目建设期2年，建成后即投入运行，借款合同约定在借款期限5年内每年年末等额偿还本息，则该建设单位在第3至5年所偿还的建设投资借款利息应计入各年的（ ）。[2015年真题]
A．经营成本
B．管理费用
C．建设期利息
D．财务费用
【答案】D
【解析】在生产期内，建设投资和流动资金的贷款利息，按现行的财务制度，均应计入技术方案总成本费用中的财务费用。题中，第三年到第五年处于生产期内。
33要保证技术方案生产运营期有足够资金支付到期利息，方案的利息备付率最低不应低于（ ）。[2012年真题]
A．0.5
B．1
C．3
D．5
【答案】B
【解析】利息备付率又称已获利息倍数，是指在技术方案借款偿还期内各年企业可用于支付利息的息税前利润（EBIT）与当年应付利息（PI）的比值。正常情况下利息备付率应当大于1，并结合债权人的要求确定。否则，表示企业的付息能力保障程度不足。
34下列有关经济效果评价的说法，不正确的是（ ）。
A．经济效果评价是从企业角度进行评价的
B．经济效果评价效果的好坏仅仅取决于选取指标体系的合理性
C．经济效果评价主要计算和分析技术方案的盈利状况、收益水平和清偿能力
D．经济效果评价依据国家现行财政、税收制度和现行市场价格进行评价
【答案】B
【解析】技术方案的经济效果评价，一方面取决于基础数据的完整性和可靠性，另一方面取决于选取的评价指标体系的合理性，只有选取正确的评价指标体系，经济效果评价的结果才能与客观实际情况相吻合，才具有实际意义。
35在进行经济效果生存能力分析时，若某年累计盈余资金出现负值，则应考虑（ ）。
A．长期借款
B．短期借款
C．发行债券
D．内部集资
【答案】B
【解析】财务可持续性应首先体现在有足够的经营净现金流量，其次，在整个运营期间，允许个别年份的净现金流量出现负值，但各年累计盈余资金不应出现负值。若出现负值，应进行短期借款，同时分析该短期借款的时间长短和数额大小，进一步判断拟定技术方案的财务生存能力。短期借款应体现在财务计划现金流量表中，其利息应计入财务费用。
36经济效果评价应以（ ）方法为主。
A．动态分析
B．静态分析
C．动态与静态分析结合
D．定性分析
【答案】A
【解析】动态分析是在分析方案的经济效果时，对发生在不同时间的现金流量折现后来计算分析指标。动态分析能较全面地反映技术方案整个计算期的经济效果。在技术方案经济效果评价中，应坚持动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则。
37在技术方案经济效果评价中，将计算出的投资收益率（R）与所确定的基准投资收益率（Rc）进行比较。如果技术方案可以考虑（R1为同期银行贷款利率），则下列关系一定成立的是（ ）。
A．R＜Rc
B．Rc＞R1
C．R≥Rc
D．Rc＝R1
【答案】C
【解析】在技术方案经济效果评价中，将计算出的投资收益率（R）与所确定的基准投资收益率（Rc）进行比较。若R≥Rc，则技术方案可以考虑接受；若R＜Rc，则技术方案是不可行的。
38某企业进行设备更新，一次投资12万元购买新设备，流动资金占用量为2万元，预计技术方案投产后正常年份息税前净现金流量为5万元，每年支付利息1.2万元，所得税税率33%，该设备寿命期10年，期末无残值。若采用直线法计提折旧，则该技术方案的总投资收益率为（ ）。
A．35.71%
B．27.14%
C．15.36%
D．28.14%
【答案】B
【解析】年折旧费＝（设备投资－净残值）/折旧年限＝（12－0）/10＝1.2（万元），技术方案正常年份的年息税前利润（EBIT）＝息税前净现金流量－年折旧费＝5－1.2＝3.8（万元），技术方案总投资（IT）＝设备投资＋流动资金＝12＋2＝14（万元），则该技术方案的总投资收益率ROI＝EBIT/IT×100%＝3.8/14×100%＝27.14%。
39关于总投资收益率的描述，下列各项错误的是（ ）。
A．总投资收益率用来衡量权益投资的获利能力
B．总投资收益率应大于行业的平均投资收益率
C．总投资收益率越高，技术方案获得的收益也越多
D．总投资收益率高于同期银行利率，适度举债有利
【答案】A
【解析】A项，总投资收益率（ROI）是用来衡量整个技术方案的获利能力；B项，技术方案要求总投资收益率应大于行业的平均投资收益率；C项，总投资收益率越高，从技术方案所获得的收益就越多；D项，对于技术方案而言，若总投资收益率或资本金净利润高于同期银行利率，适度举债是有利的。
40投资收益率指标的特点不包括（ ）。
A．经济意义明确、直观
B．可作为主要的决策依据
C．主观随意性太强
D．忽视了资金的时间价值
【答案】B
【解析】投资收益率（R）指标经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了技术方案投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。但不足的是：①没有考虑技术方案投资收益的时间因素，忽视了资金具有时间价值的重要性；②指标的计算主观随意性太强，技术方案正常生产年份的选择比较困难，其确定带有一定的不确定性和人为因素。因此，以投资收益率指标作为主要的决策依据不太可靠。
41某项目建设投资为1000万元，流动资金为200万元，建设当年即投产并达到设计生产能力，年净收益为340万元。则该项目的静态投资回收期为（ ）年。
A．2.35
B．2.94
C．3.53
D．7.14
【答案】C
【解析】技术方案静态投资回收期（Pt）是在不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间，一般以年为单位。当技术方案实施后各年的净收益（即净现金流量）均相同时，静态投资回收期的计算公式为：Pt＝I/A。式中，I为总投资；A为每年的净收益，即：A＝（CI－CO）t。则该项目的静态投资回收期为：（1000＋200）/340＝3.53（年）。
42确定一个投资方案可行的必要条件是（ ）。
A．净现值大于零
B．投资回收期小于1年
C．内部收益率较高
D．内部收益率大于1
【答案】A
【解析】投资方案的判断标准包括：①净现值指标。净现值大于零，则方案可行；净现值等于零，则方案勉强可行或有待改进；净现值小于零，则方案不可行。②内部收益率指标（FIRR）。内部收益率与基准收益率（ic）进行比较时，若FIRR≥ic，则方案可以接受；若FIRR＜ic，则方案应予拒绝。③投资回收期指标。投资回收期Pt与基准投资回收期Pc进行比较时，若Pt≤Pc，方案可以接受；若Pt＞Pc，方案不可行。B项，不同部门或行业有不同的基准投资回收期；CD两项，内部收益率的高低是相对于基准收益率而言的，应视情况具体分析。
43某投资方案建设期为2年，建设期内每年年初投资500万元，运营期每年年末净收益为200万元。若基准收益率为12%，运营期为18年，残值为零，并已知（P/A，12%，18）＝7.2497，则该投资方案的财务净现值和静态投资回收期分别为（ ）。
A．209.45万元；6年
B．209.45万元；7年
C．220.45万元；6年
D．220.45万元；7年
【答案】B
【解析】该投资方案的财务净现值为：
静态投资回收期
式中T为技术方案各年累计净现金流量首次为正或零的年数；
为技术方案第（T－1）年累计净现金流量的绝对值；（CI－CO）T为技术方案第T年的净现金流量。则有Pt＝6－1＋（4/2）＝7（年）。
44A、B和C三个投资方案投资额相同，投资回收期分别为TA＝4.5年，TB＝4年，TC＝3年。若基准投资回收期为5年，则方案从优到劣的顺序为（ ）。
A．C方案＞A方案＞B方案
B．C方案＞B方案＞A方案
C．B方案＞C方案＞A方案
D．A方案＞B方案＞C方案
【答案】B
【解析】静态投资回收期Pt≤Pc（基准投资回收期）时，说明方案能在要求的时间内收回投资，是可行的，投资回收得越快越好，即投资回收期越短越好。由题可得TA＞TB＞TC，所以，方案优劣顺序为：C＞B＞A。
45在项目财务评价中，若某一方案可行，则（ ）。
A．Pt＜Pc，FNPV＞0，FIRR＞ic
B．Pt＜Pc，FNPV＜0，FIRR＜ic
C．Pt＞Pc，FNPV＞0，FIRR＜ic
D．Pt＞Pc，FNPV＜0，FIRR＜ic
【答案】A
【解析】在项目财务评价中，若某一方案可行，则投资回收期小于基准投资回收期，财务净现值大于零，财务内部收益率大于基准收益率。
46适合采用静态投资回收期评价的技术方案不包括（ ）。
A．资金相当短缺的
B．技术上更新迅速的
C．资金充裕的
D．未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的
【答案】C
【解析】在技术方案经济效果评价中，对于那些技术上更新迅速的技术方案，或资金相当短缺的技术方案，或未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的技术方案，采用静态投资回收期评价特别有实用意义。
47静态投资回收期指标的优点是（ ）。
A．能正确地识别技术方案的优势
B．考虑了整个计算期的经济效果
C．能准确衡量技术方案投资收益的大小
D．经济意义明确，计算简便
【答案】D
【解析】静态投资回收期指标容易理解，计算也比较简便，在一定程度上显示了资本的周转速度。但不足的是，静态投资回收期没有全面地考虑技术方案整个计算期内现金流量，即只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，故无法准确衡量技术方案在整个计算期内的经济效果。所以，静态投资回收期作为技术方案选择和技术方案排队的评价准则是不可靠的，它只能作为辅助评价指标，或与其他评价指标结合应用。
48某技术方案各年的净现金流量如图1Z101020-3所示，折现率为10%，关于该技术方案财务净现值额度及方案的可行性说法中，正确的是（ ）。
图1Z101020-3
A．63.72万元；方案不可行
B．128.73万元；方案可行
C．156.81万元；方案可行
D．440.00万元；方案可行
【答案】C
【解析】将该技术方案第3年到第8年（计息周期为6期）的等额支付年金折算为第2年的终值，然后再将该终值折算为现值，因此财务净现值FNPV＝－200×（P/A，10%，2）＋140×（P/A，10%，6）×（P/F，10%，2）＝156.81（万元）。由于FNPV＞0，所以该方案在财务上是可行的。
49评价投资的主要方法中，考虑了货币时间价值的方法是（ ）。
A．会计报酬率法和财务净现值法
B．回收期法和会计报酬率法
C．财务内部收益率法和回收期法
D．财务净现值法和财务内部收益率法
【答案】D
【解析】财务净现值指标的优点是考虑了资金的时间价值，并全面考虑了技术方案在整个计算期内现金流量的时间分布的状况。财务内部收益率指标考虑了资金的时间价值以及技术方案在整个计算期内的经济状况，不仅能反映投资过程的收益程度，而且FIRR的大小不受外部参数影响，完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况。
50已知某项目的净现金流量如表1Z101020-6所示。若ic＝8%，则该项目的财务净现值为（ ）万元。
表1Z101020-6
A．109.62
B．108.00
C．101.71
D．93.98
【答案】C
【解析】投资方案的财务净现值（FNPV）是指用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）ic，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到技术方案开始实施时的现值之和。其计算公式为：
式中，（CI－CO）t表示第t年净现金流量；ic表示基准收益率；n表示技术方案计算期。
则该项目的财务净现值为：FNPV＝－4200×（P/F，8%，1）－2700×（P/F，8%，2）＋1500×（P/F，8%，3）＋2500×（P/F，8%，4）＋2500×（P/F，8%，5）＋2500×（P/F，8%，6）＝－4200×0.9259－2700×0.8573＋1500×0.7938＋2500×0.7350＋2500×0.6806＋2500×0.6302＝101.71（万元）。或者FNPV＝－4200/（1＋8%）－2700/（1＋8%）2＋1500/（1＋8%）3＋2500/（1＋8%）4＋2500/（1＋8%）5＋2500/（1＋8%）6＝101.71（万元）。
51某企业技术方案初始投资为2000万元，该方案能经营4年，不考虑建设期，每年的净现金流量为800万元，已知基准收益率为10%，则该技术方案的净现值为（ ）万元。
A．536
B．550
C．558
D．578
【答案】A
【解析】该技术方案的财务净现值为：
52计算财务净现值时所采用的利率是（ ）。
A．银行存款利率
B．银行贷款利率
C．基准收益率
D．投资利润率
【答案】C
【解析】技术方案的财务净现值是指用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）ic，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。
53技术方案除了满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益现值的条件是（ ）。
A．财务净现值小于0
B．投资回收期等于行业平均水平
C．财务净现值大于0
D．投资回收期大于行业平均水平
【答案】C
【解析】财务净现值（FNPV）是评价技术方案盈利能力的绝对指标。当FNPV＞0时，说明该技术方案除了满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益，即该技术方案有收益。
54有两个投资方案，投资的时间和数额相等，甲方案从现在开始每年现金流入4000元，连续6年；乙方案从现在开始每年现金流入6000元，连续4年，假设它们的净现值相等且小于零，则（ ）。
A．乙方案优于甲方案
B．甲方案优于乙方案
C．甲乙均是可行方案
D．甲乙均不是可行方案
【答案】D
【解析】考虑方案的选择时，首先应对方案进行可行性分析，若FNPV≥0，则方案在经济上可以接受；若FNPV＜0，则方案在经济上应予拒绝。题中甲乙两方案净现值均小于零，说明两个方案在经济上均不可行。
55关于财务净现值指标（FNPV），下列说法正确的是（ ）。
A．FNPV＜0，则表明该技术方案亏损
B．财务净现值指标能够以货币额表示技术方案的盈利水平
C．FNPV能反映技术方案投资中单位投资的使用效率
D．对于独立方案的评价，应用FIRR评价与应用FNPV评价其结论是一致的
【答案】B
【解析】A项，财务净现值是评价技术方案盈利能力的绝对指标，FNPV＜0，表明技术方案不能达到期望的收益率，因此经济上不可行，但不表明技术方案是否亏损，亏损通常表明一个财务年度的经营状况。C项，财务净现值不能真正反映技术方案投资中单位投资的使用效率。D项，对独立常规技术方案应用FIRR评价与应用FNPV评价均可，其结论是一致的。
56某建设技术方案的现金流量为常规现金流量，当基准收益率为10%时，净现值为400万元。若基准收益率变为12%，该技术方案的FNPV将（ ）万元。
A．大于400
B．小于400
C．等于400
D．不低于400
【答案】B
【解析】具有常规现金流量的投资方案，其净现值函数曲线随着利率的增加而递减。如果利率（基准收益率）为10%时，净现值为400万元，那么利率（基准收益率）为12%（大于10%）时，净现值一定小于400万元。
57若A、B是两个具有常规现金流量的互斥方案，其财务净现值FNPV（i）A＞FNPV（i）B，则（ ）。
A．FIRRA＞FIRRB
B．FIRRA＝FIRRB
C．FIRRA＜FIRRB
D．FIRRA与FIRRB的关系不确定
【答案】A
【解析】对于任意给定的i值，都有FNPV（i）A＞FNPV（i）B，说明A方案对应的净现值曲线在B方案对应的净现值曲线之上。因此，在A、B两方案互斥的条件下，如果存在FIRRA和FIRRB，就一定会有FIRRA＞FIRRB。
58当基准收益率与内部收益率相等时，（ ）。
A．净现值大于零
B．净现值等于零
C．净现值小于零
D．净现值的符号无法确定
【答案】B
【解析】财务内部收益率的实质是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。基准收益率是投资资金应当获得的最低盈利率水平。当基准收益率与内部收益率相等时，净现值一定等于零。
59对于财务内部收益率的评价，下列说法不正确的是（ ）。
A．财务内部收益率计算复杂
B．财务内部收益率指标考虑了资金的时间价值以及技术方案在整个计算期内的经济状况
C．对于具有非常规现金流量的技术方案，其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个内部收益率
D．财务内部收益率需要事先确定基准收益率
【答案】D
【解析】财务内部收益率避免了像财务净现值之类的指标那样须事先确定基准收益率这个难题，而只需要知道基准收益率的大致范围即可。
60对于一个特定的投资方案，若基准收益率变大，则（ ）。
A．财务净现值与财务内部收益率均减小
B．财务净现值与财务内部收益率均增大
C．财务净现值减小，财务内部收益率不变
D．财务净现值增大，财务内部收益率减小
【答案】C
【解析】FNPV指标计算简便，显示出了技术方案现金流量的时间分配，但得不出投资过程收益程度大小，且受外部参数（ic）的影响，即财务净现值函数是关于基准收益率的单调递减函数，财务净现值随着折现率的增加而减小；内部收益率FIRR的大小不受外部参数影响，只与既定的现金流量有关，与基准收益率的大小无关。
61对于基准收益率的概念，下列说法不正确的是（ ）。
A．基准收益率即基准折现率
B．基准收益率是评价和判断投资方案在经济上是否可行的依据
C．根据从不同角度编制的现金流量表，计算所需的基准收益率应相同
D．基准收益率是企业、行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平
【答案】C
【解析】基准收益率是一个重要的经济参数，而且根据不同角度编制的现金流量表，以及所得税前和所得税后指标，计算所需的基准收益率应有所不同。
62基准收益率应（ ）单位资金成本和单位投资的机会成本，这样才能使资金得到最有效的利用。
A．高于
B．低于
C．等于
D．不低于
【答案】D
【解析】基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本，这样才能使资金得到最有效的利用。这一要求可表达为：ic≥i1＝max{单位资金成本，单位投资机会成本}。
63当技术方案完全由企业自有资金投资时，基准收益率的确定一般以（ ）作为基础。
A．技术方案的平均收益率
B．行业的平均收益率
C．资金成本
D．投资风险
【答案】B
【解析】技术方案完全由企业自有资金投资时，基准收益率的确定可参考行业的平均收益水平，可以理解为一种资金的机会成本。假如技术方案投资资金来源于自有资金和贷款时，最低收益率不应低于行业平均收益水平（或新筹集权益投资的资金成本）与贷款利率的加权平均值。如果有好几种贷款时，贷款利率应为加权平均贷款利率。
64技术方案的风险水平越高，基准折现率的取值（ ）。
A．越低
B．越高
C．应该考虑筹资成本
D．与风险无关
【答案】B
【解析】在确定基准收益率时，仅考虑资金成本、机会成本因素是不够的，还应考虑风险因素，通常以一个适当的风险贴补率i2来提高ic值。即以一个较高的收益水平补偿投资者所承担的风险，风险越大，贴补率越高。因此，建设技术方案的风险水平越高，基准折现率的取值越高。
65某技术方案借款还本付息数据如表1Z101020-7所示，则该技术方案的借款偿还期为（ ）年。
表1Z101020-7 借款还本付息计算表
A．4.25
B．5.25
C．5.60
D．5.90
【答案】B
【解析】借款偿还期Pd＝（借款偿还开始出现盈利年份－1）＋盈余当年应偿还借款额/盈余当年可用于还款的余额＝（6－1）＋（95.10＋5.71）/（310＋150－60）＝5.25（年）。
66偿债能力指标中的借款偿还期指标，主要适用于（ ）。
A．周期较短、金额较小、风险较低的技术方案
B．周期较长、金额较大、风险较高的技术方案
C．预先给定借款偿还期限，每年偿还指定金额的技术方案
D．不预先给定借款偿还期限，按最大偿还能力计算还本付息的技术方案
【答案】D
【解析】借款偿还期指标适用于那些不预先给定借款偿还期限，且按最大偿还能力计算还本付息的技术方案；它不适用于那些预先给定借款偿还期的技术方案。对于预先给定借款偿还期的技术方案，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析企业的偿债能力。
67利息备付率表示使用技术方案（ ）偿付利息的保证倍率。
A．支付税金后的利润
B．支付税金前且支付利息后的利润
C．支付利息的息税前利润
D．支付税金和利息后的利润
【答案】C
【解析】利息备付率又称已获利息倍数，是指技术方案在借款偿还期内各年企业可用于支付利息的息税前利润（EBIT）与当期应付利息（PI）的比值。利息备付率应分年计算，它从付息资金来源的充裕性角度反映企业偿付债务利息的能力，表示企业使用息税前利润偿付利息的保证倍率。
68某企业2015年利润总额为300万元，上缴所得税50万元，当年在成本中列支的全部利息为48万元，折旧、摊销为20万元，还本金额为100万元，该企业当年的偿债备付率为（ ）。
A．1.95
B．2.00
C．2.05
D．2.15
【答案】D
【解析】偿债备付率是指在技术方案借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金（EBITDA－TAX）与当期应还本付息金额（PD）的比值。其计算公式为：
式中，EBITDA表示息税前利润加折旧和摊销；TAX表示企业所得税；PD表示应还本付息的金额，包括当期应还贷款本金额及计入总成本费用的全部利息。
该企业当年的偿债备付率为：（300＋48＋20－50）/（48＋100）＝2.15。
二、多项选择题（每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项）
1技术方案经济效果评价中的计算期包括技术方案的（ ）。[2016年真题]
A．投资建设期
B．投产期
C．投资前策划期
D．达产期
E．后评价期间
【答案】ABD
【解析】技术方案的计算期是指在经济效果评价中为进行动态分析所设定的期限，包括：①建设期，是指技术方案从资金正式投入开始到技术方案建成投产为止所需要的时间；②运营期，分为投产期和达产期两个阶段。
2下列经济效果评价指标中，属于盈利能力动态分析指标的有（ ）。[2014年真题]
A．总投资收益率
B．财务净现值
C．资本金净利润率
D．财务内部收益率
E．速动比率
【答案】BD
【解析】一般来讲，技术方案的经济效果评价指标不是唯一的，在工程经济分析中，常用的经济效果评价指标体系如图1Z101020-4所示。由图可知，盈利能力动态分析指标包括财务净现值和财务内部收益率。AC两项属于盈利能力静态分析指标；E项属于偿债能力分析指标。
图1Z101020-4 经济效果评价指标体系
3某常规技术方案当折现率为10%时，财务净现值为－360万元：当折现率为8%时，财务净现值为30万元，则关于该方案经济效果评价的说法，正确的有（ ）。[2018年真题]
A．内部收益率在8%～9%之间
B．当行业基准收益率为8%时，方案可行
C．当行业基准收益率为9%时，方案不可行
D．当折现率为9%时，财务净现值一定大于0
E．当行业基准收益率为10%时，内部收益率小于行业基准收益率
【答案】ABCE
【解析】AE两项，财务内部收益率其实质是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。当折现率为10%时，财务净现值为－360万元；当折现率为8%时，财务净现值为30万元。因此，内部收益率在8%～9%之间，当行业基准收益率为10%时，内部收益率小于行业基准收益率。
BC两项，根据财务净现值判断技术方案的可行性标准为：①FNPV≥0，技术方案经济上可行；②FNPV＜0，技术方案经济上不可行。因此，当行业基准收益率为8%时，方案可行；当行业基准收益率为9%时，方案不可行。
D项，当折现率为9%时，财务净现值一定小于0。
4关于基准收益率的说法，正确的有（ ）。[2012年真题]
A．测定基准收益率不需要考虑通货膨胀因素
B．基准收益率是投资资金应获得的最低盈利水平
C．测定基准收益率应考虑资金成本因素
D．基准收益率取值高低应体现对项目风险程度的估计
E．债务资金比例高的项目应降低基准收益率取值
【答案】BCD
【解析】基准收益率在本质上体现了投资决策者对技术方案资金时间价值的判断和对技术方案风险程度的估计，是投资资金应当获得的最低盈利率水平。确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。债务资金比例高的项目应提高基准收益率的取值。
5投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率时，应考虑的因素有（ ）。[2011年真题]
A．沉没成本
B．自身的发展战略和经营策略
C．资金成本
D．技术方案的特点和风险
E．机会成本
【答案】BCDE
【解析】投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率时，应根据行业特点、行业资本构成情况、自身的发展战略和经营策略、技术方案的特点与风险、资金成本、机会成本等因素综合测定。A项，沉没成本是设备更新方案比选时应考虑的因素。
6根据我国现行财税制度，可以用来偿还贷款的资金来源有（ ）。[2015年真题]
A．固定资产折旧费
B．无形资产摊销费
C．其他资产摊销费
D．盈余公积金
E．减免的营业税金
【答案】ABCE
【解析】根据国家现行财税制度的规定，偿还贷款的资金来源主要包括可用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费和其他还款资金来源。其他还款资金来源是指按有关规定可以用减免的营业税金来作为偿还贷款的资金来源。
7技术方案的偿债能力评价指标有（ ）。[2018年真题]
A．资产负债率
B．投资回收期
C．财务净现值
D．生产能力利用率
E．速动比率
【答案】AE
【解析】偿债能力指标主要有：借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率和速动比率。其中资产负债率、流动比率、速动比率等指标是技术方案偿债能力分析中考察企业财务状况的主要指标。BCD三项属于盈利能力评价指标。
8下列技术方案的经济效果评价中，属于偿债能力分析指标的有（ ）。[2017年真题]
A．借款偿还期
B．资本积累率
C．财务内部收益率
D．投资回收期
E．流动比率
【答案】AE
【解析】偿债能力分析指标主要有：①借款偿还期；②利息备付率；③偿债备付率；④资产负债率；⑤流动比率；⑥速动比率。CD两项，财务内部收益率和投资回收期属于盈利能力指标；B项，资本积累率属于企业发展能力指标。
9技术方案偿债能力评价指标有（ ）。[2011年真题]
A．资产负债率
B．借款偿还期
C．财务内部收益率
D．生产能力利用率
E．流动比率
【答案】ABE
【解析】技术方案的偿债能力是指分析和判断方案和企业的偿债能力，重点是财务主体——企业的偿债能力，其主要指标包括利息备付率、偿债备付率、资产负债率、借款偿还期、流动比率和速动比率。C项属于盈利能力评价指标。D项属于盈亏平衡分析评价指标。
10下列关于经济效果评价的说法，正确的有（ ）。
A．经济效果评价一般要先进行融资前分析
B．技术方案运营期应由技术方案主要设备的自然寿命确定
C．对非经营性技术方案，应主要分析技术方案的偿债能力
D．只有在众多互斥方案中必须选择其一时才可单独进行相对经济效果检验
E．在技术方案经济效果评价中，应坚持定量分析与定性分析相结合，以定性分析为主的原则
【答案】AD
【解析】B项，运营期一般应根据技术方案主要设施和设备的经济寿命期（或折旧年限）、产品寿命期、主要技术的寿命期等多种因素综合确定。C项，对于非经营性技术方案，经济效果分析应主要分析拟定技术方案的财务生存能力。E项，在技术方案经济效果评价中，应坚持定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主的原则。
11下列指标中，能反映技术方案盈利能力的有（ ）。
A．利息备付率
B．财务内部收益率
C．资产负债率
D．财务净现值
E．总投资收益率
【答案】BDE
【解析】技术方案的盈利能力是指分析和测算拟定技术方案计算期的盈利能力和盈利水平。其主要分析指标包括方案财务内部收益率和财务净现值、资本金财务内部收益率、静态投资回收期、总投资收益率和资本金净利润率等，可根据拟定技术方案的特点及经济效果分析的目的和要求等选用。AC两项是反映偿债能力的指标。
12对于经营性技术方案，经济效果评价主要分析技术方案的（ ）。
A．盈利能力
B．抗风险能力
C．偿债能力
D．财务生存能力
E．发展能力
【答案】ACD
【解析】对于经营性方案，经济效果评价是从拟定技术方案的角度出发，根据国家现行财政、税收制度和现行市场价格，计算拟定技术方案的投资费用、成本与收入、税金等财务数据，通过编制财务分析报表，计算财务指标，分析拟定技术方案的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，据此考察拟定技术方案的财务可行性和财务可接受性。
13建设项目财务评价时，可以采用静态评价指标进行评价的情形有（ ）。
A．评价精度要求较高
B．项目年收益大致相等
C．项目寿命期较短
D．项目现金流量变动大
E．可以不考虑资金的时间价值
【答案】BCE
【解析】建设项目财务评价时，静态分析指标的投资方案最大特点是不考虑时间因素，计算简便，所以在对技术方案进行粗略评价或对短期投资方案进行评价，或对逐年收益大致相等的技术方案进行评价时，静态评价指标是可采用的。
14静态评价方法的主要缺点有（ ）。
A．没有考虑资金的时间价值
B．对方案未来发展变化未能充分反映
C．计算结果不唯一
D．比较基准难以确定
E．仅适用于寿命期短的技术方案
【答案】AB
【解析】静态评价方法的主要缺点是不考虑时间价值因素，不能反映方案在未来时期的发展变化情况。所以在对技术方案进行粗略评价，或对短期投资方案进行评价，或对逐年收益大致相等的技术方案进行评价时，静态分析指标还是可采用的。
15在下列投资技术方案评价指标中，属于静态评价指标的有（ ）。
A．净现值
B．借款偿还期
C．投资收益率
D．财务内部收益率
E．静态投资回收期
【答案】CE
【解析】盈利能力分析分为静态分析和动态分析，静态评价指标不考虑资金的时间价值，静态分析评价指标包括投资收益率和静态投资回收期，投资收益率又包括总投资收益率和资本金净收益率。B项属于偿债能力分析指标；AD两项属于动态分析指标。
16关于静态评价指标的说法，下列各项正确的有（ ）。
A．静态评价指标不考虑时间因素
B．静态评价指标计算简便
C．静态评价指标强调利用复利方法计算资金时间价值
D．在对方案进行粗略评价时，可以采用静态评价指标
E．静态评价指标适用于长期投资技术方案的评价
【答案】ABD
【解析】静态分析指标的最大特点是不考虑时间因素，计算简便。所以在对技术方案进行粗略评价，或对短期投资方案进行评价，或对逐年收益大致相等的技术方案进行评价时，静态分析指标还是可采用的。动态分析指标强调利用复利方法计算资金时间价值。
17用投资收益率指标来评价技术方案时，一般适用于（ ）。
A．基础设施技术方案
B．计算期长，工艺复杂的技术方案
C．工艺简单而生产情况变化不大的技术方案
D．技术方案制定的早期阶段或可行性研究阶段
E．计算期较短，综合分析所需详细资料缺乏的技术方案
【答案】CDE
【解析】以投资收益率指标作为主要的决策依据不太可靠，其主要用在技术方案制定的早期阶段或研究过程，且计算期较短，不具备综合分析所需详细资料的技术方案，尤其适用于工艺简单而生产情况变化不大的技术方案的选择和投资经济效果的评价。
18下述关于静态投资回收期的说法，正确的有（ ）。
A．如果方案的静态投资回收期大于方案的寿命期，则方案盈利
B．如果方案的静态投资回收期小于方案的寿命期，则方案盈利
C．通常情况下，方案的静态投资回收期小于方案的动态投资回收期
D．如果方案的静态投资回收期大于基准投资回收期，则方案可以考虑接受
E．如果方案的静态投资回收期小于基准投资回收期，则方案可以考虑接受
【答案】BCE
【解析】在利用静态投资回收期指标对方案进行评价时，比较的标准是基准投资回收期。B项，如果静态投资回收期小于方案的寿命期，意味着在方案寿命期结束之前，投资已经全部收回，技术方案盈利。C项，静态投资回收期没有考虑资金的时间价值，各时点净现金流量等价于其在0时点的价值，因此，静态投资回收期小于方案的动态投资回收期。E项，如果静态投资回收期小于基准投资回收期，则说明技术方案能在要求的时间内收回投资，方案可行。
19下列对投资回收期的理解正确的有（ ）。
A．投资回收期考虑了时间价值
B．全面考虑了投资方案在整个计划期内的现金流量技术方案
C．投资回收期在一定程度上显示了资本的周转速度
D．投资回收期作为方案选择和技术方案排队的评价准则很可靠
E．对于技术上更新迅速的技术方案，采用投资回收期评价特别有实用意义
【答案】CE
【解析】A项，静态投资回收期没有考虑时间价值。B项，静态投资回收期只考虑回收之前的效果，没有全面考虑技术方案在整个计划期内的现金流量。D项，投资回收期作为技术方案选择和技术方案排队的评价准则是不可靠的，只能作为辅助评价指标，或与其他评价指标结合应用。
20如果某投资方案在经济上可行，则一定有（ ）。
A．财务净现值大于或等于零
B．财务净现值大于技术方案总投资
C．财务内部收益率大于单位资金成本
D．静态投资回收期大于技术方案的寿命周期
E．财务内部收益率大于或等于基准收益率
【答案】AE
【解析】当财务净现值（FNPV）≥0，或基准收益率ic最低限度不小于单位资金成本（即ic≥单位资金成本），或财务内部收益率FIRR≥ic，说明技术方案可行。
21若投资技术方案的财务净现值为负数，则下列说法中正确的有（ ）。
A．技术方案现金流入小于现金流出，不可行
B．技术方案现金流入大于现金流出，可行
C．技术方案投资报酬率未达到预定的报酬率，不可行
D．该技术方案投资报酬率小于零，不可行
E．该技术方案为亏损技术方案，不可行
【答案】AC
【解析】FNPV是指用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）ic，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到技术方案开始实施时的现值之和。当FNPV＜0时，说明该技术方案不能满足基准收益率要求的盈利水平，即技术方案收益的现值不能抵偿支出的现值，现金流入小于现金流出，该方案财务上不可行。由于净现值不能直接说明技术方案在运营期间各年的经营成果，所以，净现值为负并不能说明方案报酬率小于零或者方案亏损。
22当FNPV＝0时，下列说法正确的有（ ）。
A．技术方案没有利润，盈亏平衡
B．技术方案亏损，不能收回投资
C．技术方案的收益正好是基准收益
D．FIRR＝ic
E．技术方案可行
【答案】CDE
【解析】当FNPV＝0时，说明该技术方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平，即技术方案现金流入的现值正好抵偿技术方案现金流出的现值，此时，内部收益率等于基准收益率，即FIRR＝ic，且技术方案的收益等于基准收益，该技术方案财务上还是可行的。
23财务净现值（FNPV）指标的缺点有（ ）。
A．不能直接说明在技术方案运营期间中各年的经营效果
B．不能真正反映技术方案投资中单位投资的使用效率
C．由于没有考虑资金的时间价值，只能对方案进行粗略评价
D．没有给出该投资过程确切的收益大小，不能反映投资的回收速度
E．必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的
【答案】ABDE
【解析】财务净现值指标的不足之处有：①必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往比较困难；②在互斥方案评价时，财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比较；③财务净现值也不能真正反映技术方案投资中单位投资的使用效率；④不能直接说明在技术方案运营期间各年的经营成果；⑤没有给出该投资过程确切的收益大小，不能反映投资的回收速度。
24财务内部收益率是指技术方案在整个计算期内各年净现金流量的现值之和等于零时的折现率。其判别准则为（ ）。
A．若FIRR＜ic，则FNPV＞0，方案不能接受
B．若FIRR＜ic，则FNPV＜0，方案不能接受
C．若FIRR＝ic，则FNPV＝0，方案可以考虑接受
D．若FIRR＞ic，则FNPV＞0，方案可以考虑接受
E．若FIRR＞ic，则FNPV＜0，方案可以考虑接受
【答案】BCD
【解析】财务内部收益率计算出来后，与基准收益率进行比较。若FIRR≥ic，则FNPV≥0，方案在经济上可以接受；若FIRR＜ic，则FNPV＜0，方案在经济上应予拒绝。
25对于独立的常规投资项目，下列描述正确的有（ ）。
A．财务净现值随折现率的增大而增大
B．财务内部收益率是财务净现值等于零时的折现率
C．在某些情况下存在多个财务内部收益率
D．财务内部收益率与财务净现值的评价结论是一致的
E．财务内部收益率考虑了项目在整个计算期的经济状况
【答案】BDE
【解析】A项，财务净现值（FNPV）是反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标，这个指标随折现率的增大而减小。对常规技术方案，财务内部收益率其实质就是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。C项，对于具有非常规现金流量的技术方案来讲，其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个解，而对多个解的分析、检验和判断是比较复杂的。
26当财务内部收益率大于基准收益率时，一定有（ ）。
A．静态投资回收期大于技术方案的计算期
B．静态投资回收期小于技术方案的计算期
C．财务净现值大于零
D．财务净现值等于零
E．财务净年值小于零
【答案】BC
【解析】财务内部收益率的实质是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。当财务内部收益率大于基准收益率时，投资回收期要小于技术方案的计算期，财务净现值和财务净年值都要大于零。由于考虑时间因素，用折现法计算出的动态投资回收期，要比用传统方法计算出的静态投资回收期长些，因此，静态投资回收期也小于技术方案的计算期。
27某投资方案的基准收益率为10%，内部收益率为15%，则该方案（ ）。
A．净现值大于零
B．净现值小于零
C．净现值等于零
D．不可行
E．可行
【答案】AE
【解析】财务内部收益率计算出来后，与基准收益率ic进行比较。若FIRR≥ic，则技术方案在经济上可以接受；若FIRR＜ic，则技术方案在经济上应予拒绝。对独立常规技术方案应用FIRR评价与应用FNPV评价均可，其结论是一致的。该投资方案的内部收益率（15%）大于基准收益率（10%），则该方案净现值大于零，该方案可行。
28在工程经济分析中，财务内部收益率指标的特点包括（ ）。
A．财务内部收益率能够直接衡量技术方案初期投资的收益程度
B．财务内部收益率需要通过事先设定一个基准收益率来确定
C．财务内部收益率不受外部参数的影响，完全取决于投资过程的现金流量
D．对于具有非常规现金流量的技术方案而言，其财务内部收益率往往不是唯一的
E．财务内部收益率考虑了资金的时间价值以及技术方案在整个计算期内的经济状况
【答案】CDE
【解析】财务内部收益率（FIRR）指标考虑了资金的时间价值以及技术方案在整个计算期内的经济状况，不仅能反映投资过程的收益程度，而且FIRR的大小不受外部参数影响，完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况。但不足的是财务内部收益率计算比较麻烦；对于具有非常规现金流量的技术方案来讲，其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个解，而对多个解的分析、检验和判断是比较复杂的；不能直接用于互斥方案之间的比选。
29在下列影响基准收益率的因素中，确定基准收益率的基础有（ ）。
A．投资风险
B．通货膨胀
C．资金成本
D．资金限制
E．机会成本
【答案】CE
【解析】合理确定基准收益率，对于投资决策极为重要。从代价补偿的角度，确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。
30下列有关基准收益率确定和选用要求的表述中，正确的有（ ）。
A．选用的基准收益率应考虑投资风险的影响
B．选用的基准收益率不应考虑通货膨胀的影响
C．资金成本和机会成本是确定基准收益率的基础
D．基准收益率应由国家统一规定，投资者不得擅自确定
E．从不同角度编制的现金流量表应选用不同的基准收益率
【答案】ACE
【解析】ABC三项，从代价补偿的角度，确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。DE两项，基准收益率又称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的技术方案最低标准的收益水平。
31下列有关机会成本的说法正确的有（ ）。
A．机会成本的表现形式多种多样
B．销售收入、利润属于货币形式表现的机会成本
C．机会成本是在方案外部形成的，可以反映在该方案财务上
D．由于利率大小决定货币的价格，采用不同的利率也表示货币的机会成本
E．机会成本不是实际支出，但在工程经济分析时，应作为一个因素加以考虑
【答案】ABDE
【解析】机会成本是在技术方案外部形成的，它不可能反映在该技术方案财务上，必须通过工程经济分析人员的分析比较，才能确定技术方案的机会成本。
32下列关于借款偿还期的说法，不恰当的有（ ）。
A．指标值应能满足贷款机构的期限要求
B．该指标可由借款偿还计划表推算
C．它是反映技术方案盈利能力的重要指标
D．借款偿还期指标适用于那些预先给定借款偿还期，按技术方案的最大偿还能力和尽快还款原则还款的技术方案
E．实际工作中可通过借款还本付息计算表推算
【答案】CD
【解析】C项，它是反映技术方案借款偿债能力的重要指标。D项，借款偿还期指标适用于那些不预先给定借款偿还期限，且按最大偿还能力计算还本付息的技术方案，不适用于那些预先给定借款偿还期的技术方案。
33进行项目偿债备付率分析时，可用于还本付息的资金包括（ ）。
A．折旧费
B．福利费
C．摊销费
D．未付工资
E．费用中列支的利息
【答案】ACE
【解析】偿债备付率（DSCR）是指在技术方案借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金（EBITDA－TAX）与当期应还本付息金额（PD）的比值。其表达式为：DSCR＝（EBITDA－TAX）/PD，可用于还本付息的资金是指企业息税前利润加折旧和摊销，其中息税前利润指利润总额与计入总成本费用的利息费用之和。
34下列关于偿债备付率的表述中，正确的有（ ）。
A．偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率
B．偿债备付率可以分年计算，也可以按整个借款期计算
C．偿债备付率适用于那些不预先给定借款偿还期的项目
D．可用于还本付息的资金包括在成本中列支的利息费用
E．当期应还本付息的金额包括计入成本费用的利息
【答案】ADE
【解析】B项，偿债备付率应分年计算，它表示企业可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率。C项，采用偿债备付率指标分析企业的偿债能力，应预先给定借款偿还期。