第2章 技术分析的基本原则：趋势

本章目标

·掌握趋势的定义；

·阐述趋势判定方法在技术分析中的重要作用；

·掌握基本趋势、次级趋势、短期趋势和日内趋势的区分方法；

·讨论技术分析的基本理念。

技术分析是一门艺术，它的美妙之处在于能够提前识别趋势的变化，在确凿的证据证实出现趋势反转之前保持投资头寸。（普林格，2002）

技术分析基于一个主要假设：在可以自由交易的市场中，价格运动一般会形成某种趋势。

基于这个假设，交易员和投资者希望能在低价位买入处于上涨趋势的股票，坐收市场上涨之利，当价格上涨到最高点时，卖出股票获利。这一策略尽管听上去非常简单，执行起来却异常复杂。

例如，我们要讨论的是多长时间的趋势呢？是分析美国大萧条以来的股价走势？还是总结1980年以来的黄金价格走势？抑或是回顾过去一年的道琼斯工业平均指数（DJIA）走势？又或者是默克公司（Merck）的股价上周的变化？从几十年的长期趋势到每分钟变化的短期趋势，趋势有各种不同的时间跨度。

不同时间跨度的趋势却倾向于具有类似的特征。换句话说，年度数据所表现的走势，可能会和每五分钟收集的数据给出的走势相同。投资者需要根据自己的投资目标、个人偏好以及用于盯市的时间长短等因素，确定自己认为的最重要的时间跨度。有的投资者可能看重能够延续多年的商业周期，有的投资者可能更关心未来6个月的市场趋势，还有一些投资者对当天的交易走势更感兴趣。尽管每个投资者和交易员选定的投资时间跨度不同，但完全可以使用相同的、最基本的趋势分析方法，因为不同时间跨度的趋势具有共性特征。

事后再看趋势，往往非常清晰。但理想情况是，我们一开始就能在一波新趋势出现时买入，赶在趋势结束时卖出。不过，这种理想情况从来不会出现，除非是运气好。技术分析师常常因为太晚发现新趋势，而错失了盈利机会。一方面，如果技术分析师未能觉察到趋势正在结束，继续持有股票，就会错过价格高点，没能最大限度地赚到可得到的利润。另一方面，技术分析师也可能在趋势还没真正结束之前，就断定涨势将要结束，因而在股票到达最高价之前，过早地卖出了股票，同样也错失了潜在利润。因此，技术分析师会花很多时间和脑力，尽可能早地确定趋势起点和终点。这就是我们研究图表上的走势、移动平均线、震荡指标、支撑和阻力位，以及本书介绍的其他技术分析方法的原因。

事实上，人们在几千年前就知道市场价格具有趋势。学术界之所以一直都在争论市场趋势，是因为如果市场价格真的具有趋势的话，会毁掉他们很多理论模型。近期的研究表明，旧的金融模型在用于解释和预测市场行为时，出现了很多问题。在本书第4章“技术分析争议”中，我们将介绍有关市场价格行为的最新研究成果，以及一些与传统金融理论相悖的证据。学术界和某些人习惯性地批评技术分析，似乎认为这是迷信，而实际情况是，那些对有效市场假说（efficient market hypothesis，EMH）抱持的近乎宗教般的信念，已经成了迷信，追随有效市场假说的人不愿意接受大量与该理论相悖的证据。事实上，技术分析非常古老，在交易市场中经过长期实践，如今发展日益成熟，已经给那些使用技术分析的人带来了巨大财富。