第四章 学习投融资常识

第一节 基本术语要懂

通常，为了生产与资本经营的维持和发展，企业都需要进行融资，最终目的都是获取经济效益，实现股东价值最大化。但是，促进一笔融资洽谈成功的因素有很多，关键还是民营企业的商业模式、团队实力、项目前景，但在融资谈判的过程中，给投资者留下一个良好的印象极为重要。

如果想给投资方留下一个好印象，首先就要掌握基本的投融资术语。连基本知识都不了解，在投资者面前闹了笑话，不仅会影响谈判者个人，还会对公司的发展造成负面影响。

一、工作资产

工作资产是一些短期资产，包括银行存款、用于短期投资获得利息的资金、存量资金，以及能收回的应收账款减去流动负债得到的流动资金，知道手头有多少可能使用的资金就可以做出短期决策。例如，如果公司有50万元流动资产和35万元流动负债，就会有15万元自由流动的工作资金。

二、投资回报（ROI）

ROI是唯一一个可以衡量投资的标准。投资者将资金投入到某个民营企业，使该企业得到收入，这些收入不仅能付清所有运营成本，还可能出现盈利。按照投入资产的资金分配盈利，这部分分得的盈利就是投资者的投资回报ROI。盈利和投入总资金的比值越大，ROI越高。

三、筹资成本

这个指标是筹资的真正成本。有些资金是通过债务的方式取得的，债权人没有多大风险，成本也不高；有些资金是通过权益资本的方式取得的，投资者承担了大部分风险，成本比较高。债务低于成本，权益资本高于成本，于是就引出了一个指标——筹资资本。

四、筹资综合成本率

如果公司采用的是债务和权益相结合的方式，筹资综合成本就是公司每年支付的成本。考虑一个新的投资时，内部报酬率至少要等于筹资平均成本率，如果无法满足这个条件，收入无法支付成本，采取新项目，也就没有任何意义了。

五、非系统风险

非系统风险指的是针对某个个别企业的风险，比如公司产品、购买者和促销方案、价格、IT系统等，可以通过各种途径化解。面对额外风险、系统风险和非系统风险，期望的回报总是跟风险联系在一起：风险越低，回报越低；风险越高，回报越高。

六、固定资产基础

固定资产是民营企业采取长期策略的基础，具体体现为：机器、设备、汽车和厂房、IT设施等。从财务的角度看，这些资金都能产生收益。当投资者决定投资某个固定资产时，该资产就会成为公司工作的基础，为用户提供业务和服务。

七、内部报酬率（IRR）

这是投资者做决策时必看的一个指标。不同于ROI, IRR是投资者对整个项目的净回报的期望值，比较简单。投资，需要特定的投资者能够接受的IRR，如果民营企业达不到这个IRR，投资者就不会投资。

八、额外风险

投资者都知道，自己做的每个决策都是有风险的。如果项目A的风险比项目B的高，那么投资项目A就会有额外风险，额外风险也会带来额外收益。投资者总会考虑额外风险带来的收益和成本是否相称。

九、额外的选择权

在真正的交易中，卖主交易、分销安排、设置租赁或融资、雇用和投资决策等，一方总会给另一方提供某个机会，投资者会为额外的选择权付出成本，而成本的大小则由合同确定。

十、系统风险

所谓系统风险不是针对某个个别民营企业的风险，而是全行业风险。比如，利率水平的调整、世界经济的整体变动、雇用某种技术工人难易度的改变等，这些事实都无法人为改变。